源自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)  作者：鐘源

隨著債市統(tǒng)一監(jiān)管呼聲的日漸高漲，作為發(fā)債過程中的重要一環(huán)，信用評級業(yè)的統(tǒng)一引起業(yè)界高度關(guān)注。全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任、北京銀行原董事長閆冰竹在今年兩會提案中建議，未來我國仍需進(jìn)一步完善信用評級監(jiān)管體系。而業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，我國當(dāng)前債券市場近半機(jī)構(gòu)評級存在“虛高”現(xiàn)象。其中，評級公司評級高于中債市場隱含評級2個(gè)等級以上的，主要集中在煤炭、鋼鐵、有色等過剩產(chǎn)業(yè)。

事實(shí)上，為進(jìn)一步完善信用評級監(jiān)管體系，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)合格的評級隊(duì)伍、促進(jìn)評級業(yè)健康發(fā)展，2016年10月，央行發(fā)布了《信用評級業(yè)管理暫行辦法（征求意見稿）》。

一直以來，我國評級機(jī)構(gòu)的監(jiān)管框架都沒有統(tǒng)一的資格準(zhǔn)入，只是在評級公司具體做業(yè)務(wù)的時(shí)候，根據(jù)債券類型，需要相應(yīng)的債券準(zhǔn)入監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

“由于央行、證監(jiān)會和發(fā)改委的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，而且評級公司相對弱勢，發(fā)行人就有了把評級做高的套利空間。這樣的最終結(jié)果是，導(dǎo)致我國債券市場，特別是信用債評級普遍存在‘虛高’的現(xiàn)象。”一位不愿具名的評級機(jī)構(gòu)人士向記者表示。他坦言，相對于此，由投資人付費(fèi)模式為主的中債資信評級、以及中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中債登”）發(fā)布的中債市場隱含評級明顯嚴(yán)于評級公司評級。

“我們是綜合市場價(jià)格信號、發(fā)債企業(yè)公開信息等因素，得出動態(tài)反映市場投資者對債券的信用評價(jià)。”中債登中債估值中心債券估值部業(yè)務(wù)經(jīng)理莫家琦向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。她透露，評級公司評級與中債市場隱含評級存在差異。債券發(fā)行時(shí)，中債市場隱含評級低于評級公司評級的債券占49%，平均低于評級公司初始評級約半級。而評級公司評級高于中債市場隱含評級2個(gè)等級以上的，主要集中在煤炭、鋼鐵、有色等過剩產(chǎn)業(yè)。

閆冰竹建議，建立規(guī)范的監(jiān)管機(jī)制，制定科學(xué)、一致的監(jiān)管制度，包括對評級機(jī)構(gòu)資質(zhì)的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)與認(rèn)可程序，并對存續(xù)資格進(jìn)行動態(tài)管理；規(guī)定評級機(jī)構(gòu)的從業(yè)范圍、執(zhí)業(yè)行為規(guī)范以及高級管理人員任職資格等；明確評級監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其職責(zé)、監(jiān)管方式及違規(guī)處罰條款。

不過，北京某知名評級人士也坦言，“與穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)由市場驅(qū)動，大浪淘沙形成‘三足鼎立’的局面不同，中國評級業(yè)是由監(jiān)管‘自上而下’驅(qū)動發(fā)展而來的行業(yè)，太快放開市場準(zhǔn)入，對市場造成的沖擊比較大。”