“2011中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告”昨日（1日）在京發(fā)布，報(bào)告顯示，房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)營現(xiàn)金流趨緊，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。

該報(bào)告由國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所和中國指數(shù)研究院三家研究機(jī)構(gòu)共同發(fā)布。

“2011中國房地產(chǎn)上市公司TOP10研究報(bào)告”的研究對(duì)象主要包括120家滬深上市房地產(chǎn)公司和36家內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司。

中國房地產(chǎn)TOP10研究組項(xiàng)目研究負(fù)責(zé)人張秋芳介紹稱，2010年在銷售良好的態(tài)勢下，滬深及內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司加快了擴(kuò)張步伐，資金流出額度較大，同時(shí)融資渠道卻明顯收緊，使其現(xiàn)金流狀況趨緊。

自從去年中央政府調(diào)控樓市后，房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)貸逐漸被收緊，而另一資金渠道――購房者的消費(fèi)貸款在限購等政策影響下，也開始大幅降低。在開發(fā)過程中，房地產(chǎn)企業(yè)不得不更多依賴自有資金和對(duì)外發(fā)債。

“在經(jīng)歷2009年經(jīng)營現(xiàn)金流為正值的一年后，2010年滬深及內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流凈額均值都由正轉(zhuǎn)負(fù)，分別下降到-0.49元和-0.30元，其中滬深上市房地產(chǎn)公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流狀況已低于2008年經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)期的水平，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)陡升。”張秋芳稱。

報(bào)告認(rèn)為，2010年末，滬深上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率為63.19%，比2009年提高2個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)地在港上市房地產(chǎn)公司為66.31%，比前一年提高近4個(gè)百分點(diǎn)。同期流動(dòng)比率均有所下降，滬深上市公司從上一年的2.12下降到2.08，內(nèi)地在港上市公司由上一年的1.79降至1.71，短期償債能力有所減弱。

不過，張秋芳表示，進(jìn)入2011年一季度后，滬深上市房地產(chǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債率提高到71.36%，比2010年年底又上升了8個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債水平再度攀升。在當(dāng)前形勢下，適度控制擴(kuò)張節(jié)奏，積極拓展穩(wěn)定的資金來源渠道，是房地產(chǎn)上市公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需重點(diǎn)考慮的問題。

住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部政策研究中心副主任秦虹認(rèn)為，房地產(chǎn)企業(yè)過去那種寬松的信貸環(huán)境正在發(fā)生變化，中國的信貸規(guī)模和利率正進(jìn)一步趨于正常化，資金使用成本提高是大勢所趨，企業(yè)偏重于間接融資、債權(quán)融資的觀念需要應(yīng)勢改變。今后如何在融資方面更多考慮直接融資，更多考慮股權(quán)融資，這是企業(yè)不得不考慮的問題。

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